Monte dei Paschi di Siena sår tvivl om italiensk bankvirksomhed

til stede

Resultaterne af den seneste europæiske bankstresstest tvinger Monte dei Paschi di Siena til at rekapitalisere, mens meddelelsen genopliver rygterne om en ny bankredningspakke i Italien.

Den italienske bank Monte Paschi di Siena (MPS) har annonceret en kapitaludvidelse på 5.000 millioner euro med det formål at styrke sin finansielle stilling og forbedre kvaliteten af ​​sin balance efter de dårlige resultater af stresstesten i juli og modtage anbefalingen af den europæiske banktilsynsmyndighed (EBA) til at reducere sin portefølje af lån med risiko for manglende betaling med 27.700 mio. Enheden søger således at styrke sin position efter på to år (siden august 2014) at have tabt mere end 90 % af sin værdi på aktiemarkedet. I februar i år så udmeldingen om at have overvundet tidligere tab og nettoresultat i 2015 ud til at forbedre fremtidsudsigterne for MPS, men EBA-testen ser ud til at have ændret billedet fuldstændigt.

Resultaterne af stresstesten den 29. juli er generelt tilfredsstillende, men ikke for Monte dei Paschi di Siena, da det er den eneste bank, der har dumpet EBA-eksamenen. Langt fra kravet om 5,5 % som kapitalprocent lå den italienske enhed på -2,23 %. Deres nationale modparter bestod testen med relativ lethed, men det ser ikke ud til at være nok til at fjerne tvivlen om sektoren og skubbe diskussioner om en mulig redningspakke væk. Problemet er, at de europæiske myndigheder indtil nu ikke har godkendt tilførslen af ​​mere offentlig kapital i enheder, der allerede har modtaget bidrag fra staten (såsom MPS), og den italienske regering ville også skulle reagere på den offentlige mening for lancering ind i endnu en bankredningspakke, da han sætter sig for at skære i offentlige tjenester.

Der er også et andet alternativ til redningen af ​​MPS, som ville være at lade aktionærerne bære tabene ved justeringen af ​​balancen. Denne mulighed ville have den fordel, at den ikke repræsenterer nogen omkostning for statskassen, og ville undgå regeringens utilfredshed, med hvilken den offentlige mening normalt opfatter redningsaktioner fra finansielle institutioner. Men i tilfældet med MPS er det en systemisk enhed (med hvilken problemerne kan spredes til resten af ​​sektoren), og aktionærerne er for det meste små og mellemstore opsparere, mange af dem pensionerede, så denne mulighed kunne være mere upopulær end selve redningen. Naturligvis bør ingen af ​​disse alternativer forekomme, hvis et tredje scenarie betragtes, som stadig er muligt, men mindre og mindre sandsynligt: ​​at enheder som MPS formår at skabe tillid til markederne og ved egen hjælp opnå de ressourcer, de har brug for til at rekapitalisere.

Under alle omstændigheder er det klart, at italienske banker oplever alvorlige vanskeligheder som følge af krisen, ligesom deres europæiske modparter. I andre nabolande (såsom Irland, Spanien og i mindre grad Portugal og Grækenland) er problemerne i den finansielle sektor relateret til en periode før krisen præget af en gældsproces for familier over deres indkomstniveau. hånd af ejendomsbobledannelse. Begyndelsen af ​​krisen i 2007, da den resulterede i en massiv ødelæggelse af arbejdspladser, fratog mange husstande den nødvendige indkomst til at betale deres gæld og førte dem til misligholdelse, et problem, der endte med at have en direkte indvirkning på aktivernes kvalitet i hænderne af finansielle institutioner. Tilfældet med Italien, der også er et land med høje gældsniveauer, og hvor arbejdsløsheden er steget, forekommer mange et andet eksempel på dette fænomen.

Dataene viser dog det modsatte: selv om det er rigtigt, at gælden i Italien er høj, svarer det meste af problemet til den offentlige sektor (hvis gæld allerede overstiger 135 % af BNP), mens husholdningernes forpligtelser med hensyn til deres indkomst forbliver et godt stykke under det europæiske gennemsnit, selv i Tyskland og Frankrig. På den anden side er bruttoopsparingen for italienske familier en af ​​dem, der er faldet mest siden krisens begyndelse (fra 13,86 % i 2007 til 10,46 % i 2014), men den er ikke langt fra samfundsgennemsnittet (12 , 52 %) og overstiger andre økonomier i euroområdet såsom Spanien. Oprindelsen til de italienske bankproblemer ligger derfor ikke i familiernes situation (som, som vi har set, har en relativt solvent stilling) eller i staten, som forudsætter et vedvarende efterspørgsel efter kredit, hvis tilbagebetaling er forsikret, på trods af dens høj gældsætning.

Erhvervsmiljøet er tværtimod af et mere negativt fortegn, da italienske forretningsmænd må stå over for en deflationær europæisk situation kombineret med en stagnerende national økonomi (i de 2. fire måneder af 2016 var deres vækst 0 % og forventer 1 % for det hele årets). Denne reduktion i salget (både i priser og i volumen) har haft en direkte indvirkning på nettoresultatet af aktierne i transalpine virksomheder (10,69 %), som er den laveste af de store økonomier i euroområdet (23,53 %). Hvis vi ser på bruttoafkastet af investeret kapital, har vi lignende resultater: 15,63 % i Italien sammenlignet med det europæiske gennemsnit på 23,26 %. Dette fald i rentabiliteten har også haft en stærk indvirkning på investeringerne, som styrtdykkede fra 21,57 % af BNP i 2007 til 16,59 % i 2014. Og hvis eksporten stadig spiller en vigtig rolle, når det kommer til at sætte skub i økonomien, er de små virksomheders finansielle situation (som i højere grad afhænger af det lokale marked) er blevet særligt forringet.

Det er derfor ikke tilfældigt, at de enheder, der er mest dedikeret til erhvervskunder, også er dem, der er hårdest ramt af krisen. Monte dei Paschi di Siena, uden at gå videre, akkumulerede i juli en portefølje på 46,9 milliarder euro i lån til dårligt solvente kunder, hvoraf de fleste er små virksomheder, der er ramt af krisen. Andre store enheder, der er mindre udsat for denne type risiko, såsom Intesa Sanpaolo eller Unicredit, nyder godt af stærkere balancer og har nemt bestået stresstestene fra den europæiske banktilsynsmyndighed.

Nu ser udsigten til en folkeafstemning om forfatningen i Italien, de reformpakker, som Europa-Kommissionen gentagne gange har anbefalet, og virkningen af ​​Brexit ud til at åbne et nyt scenarie af usikkerhed i et land, hvor væksten stadig er for svag til at genoprette indkomst- og beskæftigelsesniveauet. krise. Problemerne i den italienske bank tilføjer en vigtig vanskelighed i denne komplekse sammenhæng. Dens beslutning vil afhænge af regeringens politik, dens forhandlinger med EU og bankernes egen evne til at reducere misligholdte lån, men især, som det ofte er tilfældet i disse sager, på markedernes tillid.

Tags.:  mening berømte-sætninger Argentina 

Interessante Artikler

add