Gordons vækstmodel

økonomisk-ordbog

Gordons vækstmodel er en metode til at værdiansætte aktiekursen i en virksomhed ved hjælp af konstant vækst og diskontering af værdien af ​​fremtidige udbytter i dag. Det er ofte kendt under sit engelske navn Gordon Growth model.

Det er en udbytterabatmodel, der forudsætter, at den vækst, som virksomheden vil opleve, er konstant. Det er baseret på teorien om, at prisen på en aktie skal være lig med prisen på det udbytte, som virksomheden skal levere, diskonteret til dens nutidsværdi. Hvor:

  • Vo = aktuel værdi
  • Div 1 = Udbytte i år 1
  • r = afkastkrav på aktier
  • g = forventet udbyttevækst

Hvis kursen på aktien i markedet er lavere end resultatet opnået ved den diskonterede udbyttemodel, er aktien undervurderet, og det er derfor tilrådeligt at købe. Hvis markedsprisen derimod er højere end modellens, er det underforstået, at aktiekursen er for høj.

Den er kendt som Gordon efter dens forfatter, Myron J. Gordon, fra University of Toronto, som udgav den i 1956 sammen med Eli Saphiro, hvorfor den også er kendt som Gordon-Saphiro-modellen.

Nutidsværdi

Beregning af Gordon vækstmodellen

Da det er praktisk talt umuligt at vide, hvad værdien af ​​udbyttet vil være i hvert af de kommende år, antager Gordon-modellen, at værdien af ​​hvert år er lig med det foregående plus en lille stigning. Denne lille stigning betragtes som konstant, som om den var gennemsnittet af al den fremtidige vækst. Derfor er den også kendt som den konstante udbyttevækst-model.

Under hensyntagen til værdien af ​​hvert af de fremtidige udbytter med konstant vækst, g, vil vi have følgende formel:

Hvis vi løser denne funktion, vil vi have formlen, som vi har set ovenfor: Ved at observere formlen kan vi udlede, at når forskellen mellem r og g stiger, falder værdien af ​​bestanden. Derudover er den endelige værdi meget følsom over for disse data, da små ændringer i denne forskel kan forårsage store variationer i resultatet.

For at se, hvor meget af den endelige værdi, der forklares med vækst (g), beregner nogle analytikere også formlen under antagelse af, at væksten er nul. Så de vil kende forskellen fra den vækst.

For at estimere vækstfaktoren kan du vælge virksomhedens historiske vækst, branchens medianvækst, et vækstestimat eller endda landets BNP.

Denne model fungerer ikke for alle virksomheder, som naturligvis for virksomheder, der ikke udlodder udbytte, eller hvor der forventes negativ vækst over afkastkravet. Det fungerer dog normalt meget godt for modne og stabile virksomheder, der har en ikke-cyklisk adfærd.

Gordon vækstmodel antagelser

For at forenkle værdiansættelsesmetoden antager Gordons vækstmodel følgende antagelser:

  • Den konstante vækst i udbytte og den anvendte diskonteringsrente vil aldrig ændre sig i fremtiden.
  • Udbytte er det passende mål for aktionærernes formue.
  • Diskonteringsrenten skal være større end væksten, for ellers virker formlen ikke.

Gordons vækstmodel eksempel

Vi skal beregne den aktuelle værdi af en aktie, der sidste år udlodde € 1 i udbytte, hvis det forventes, at disse vil vokse med en konstant hastighed på 2 % og afkastkravet på aktierne er 6 %:

Først beregner vi udbyttet 1 (DIV 1): Do (1 + g) = 1 (1 + 0,02) = 1,02

Nu anvender vi modellens formel:

Hvis kursen på aktien i markedet for eksempel var 20 euro, forventer vi, at kursen på aktien vil stige.

Finansiel værdiansættelsesmodel (CAPM) Vækstrate

Tags.:  økonomisk-analyse passerer Andet 

Interessante Artikler

add